荣之联002642:生物云引领下游需求,数据中心解决方案提供商蓄势待发.pdf

荣志连(荣志连)(002642) 2011 一年一年地 12 月月 2 每日一次的 生物云引领回程使就职召唤生物云引领回程使就职召唤 数阵地要点receive 接纳维持家庭生计者 蓄势待发 数阵地要点receive 接纳维持家庭生计者 蓄势待发 该公司是中国1971有优势的数阵地要点,是有优势的数阵地要点。 IT receive 接纳维持家庭生计者,推进于云计算 推进和放慢国际数阵地要点义卖市场的开发。回程使就职射程具有绝对较高的欣欣向荣的程度面。, 尤其地,生物工艺学数阵地要点继续快速地增长。。 公司依赖高美质的客户。 生物云计算检修局,然后开发片刻更大。 receive 接纳维持家庭生计者,推进于云计算 推进和放慢国际数阵地要点义卖市场的开发。回程使就职射程具有绝对较高的欣欣向荣的程度面。, 尤其地,生物工艺学数阵地要点继续快速地增长。。 公司依赖高美质的客户。 生物云计算检修局,然后开发片刻更大。 首要财务datum的复数和预测首要财务datum的复数和预测 20102011E 2012E2013E 营业收据分裂生长昌盛(%) 34.11 31.54 29.8931 净赚分裂生长昌盛(%) 75.4536.50 45.4534.02 综合的总利润率(%) 20.5322.00 22.6024 每股收据(元) 0.51 注:每股收据是相比期完毕后的总公正裁决。 10000 一万股计算。 材料源头:招股和约的草约,海通有价证券追究所  数阵地要点数阵地要点 IT 义卖市场尺寸给人以以为的继续留在心中快速地增长。。义卖市场尺寸给人以以为的继续留在心中快速地增长。。阵地CCID查阅者的datum的复数,晚近中国1971的大批 阵地要点 IT 义卖市场留在心中绝对较快的增长大意。,打算分裂生长昌盛超越 16%;估算到 2012 年,义卖市场尺寸 将更多的开发 1170 亿元,2010 公元2012年 本年的复合分裂生长昌盛是 。涌流五金器具 器材掩蔽仍有有优势位。,除了软件和技术检修的增长昌盛更快。,笔者怀胎这种快速地增长的大意。 抱有以为。  容闳的竞赛优势是不言而喻的。,跨信仰扩张给人以以为的。容闳的竞赛优势是不言而喻的。,跨信仰扩张给人以以为的。这家公司很专业。 IT 系统集成商,自我意识找到 以后事情首要环绕大中型数阵地要点供应系统集互插技术检修,信仰感受绝对丰富多彩的。 富,并编队了老化的系列节目解。。公司技术力雄厚。,从国际云计算构架预测 中敏锐的好处,它的生意时尚也有助于向前推公司的竞赛力。,如此促进大众 司的赢得生产能力。 公司在数阵地要点新生信仰尤其地生物信仰具有相比地敏锐的的有优势优势, 依托华大遗传物质布生物云计算检修局,然后更大的义卖市场片刻。  融资又脱下公司的更多的开发。融资又脱下公司的更多的开发。公司的募集资产突出用于数阵地要点处置 放映产额又、营销检修把编排到广播网联播拓展工程、生物云计算数阵地要点功劳和构架又等 3 个又;掩蔽等同为 32238 万元。笔者信任,掩蔽又的手段将有助于 事情面积,更多的升降机公司的技术和检修生产能力。,并给人以以为的编队新的推进增长点。。  赢得预测与估值提议。赢得预测与估值提议。 阵地海通追究院的财务时尚, 笔者怀胎着这家公司 2011 年-2013 年摊 每股收据薄 元、 元和 元。公司正有快速地开发工夫。,未 年净赚复合分裂生长昌盛给人以以为的赢得3 以上所述。开场白回程使就职射程的高位欣欣向荣的 而且公司面积绝对较小。,笔者以为可授予公司必然的估值溢价,举起了价钱射程。 元 元,对应 2012 年 28-32 倍 PE。  首要无把握、不确定的事物。首要无把握、不确定的事物。 (1)应收账户荣誉占较大使相称。; (2)然后数阵地要点 IT 义卖市场竞赛越来越暴怒。 能; (3)人工本钱占领的风险; (4)眼前,定单并不克不及确保来年业绩的神速增长。。 通信工具技术——通信工具检修、通信工具技术——通信工具技术 上上上上市市市市公公公公司司司司新新新新股票股股股研研研追究究究究报报报交谈告告告 提议买卖以一定间隔排列:提议买卖以一定间隔排列: 元元 养家费大批与大批 网上发行大批(10000股) 500 有价证券追究交谈有价证券追究交谈 网上发行大批(10000股) 2000 全部的构架(发行后)全部的构架(发行后) 公正裁决等同(10000股) 10000 传阅 A 市场占有率(10000股) 2500 B 链/ h 市场占有率(10000股) 0/0 要紧日期、要紧日期 询盘使中止日期 2011 年 12 月 5 日 净偿还日 2011 年 12 月 8 日 网上订阅日 2011 年 12 月 8 日 计算者信仰首座剖析师 陈美风 SAC 执业证书的编号:S0850511020002 Email:

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电 话:021-23219409 节目掌管人 蒋科 Email:

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电 话:021-23219474 请朗读版本后的通信工具显露和法度公告。 请朗读版本后的通信工具显露和法度公告。 股票上市的公司新股票追究交谈·连志廉(002642)1 目目 不胜任的 1. 公司简介公司简介4 本钱构架特点:全部的构架复杂。,小片职员普通缠住4。 事情简介:5是由于系统集成和技术检修。 2. 数阵地要点数阵地要点IT义卖市场义卖市场6 义卖市场尺寸:估计将继续留在心中绝对较快的增长昌盛6。 义卖市场产额构架:五金器具依然占主干位。,软件和技术检修增长更快。 7 3. 连志廉:数阵地要点连志廉:数阵地要点IT义卖市场有优势作伴,竞赛优势在义卖市场主干型作伴中是不言而喻的。,敏锐的的竞赛优势8 雄厚的技术力,给人以以为的好有云计算潮8的休会 新生射程具有先发优势。,依托中国1971大号遗传物质生物云的设计 10 事情时尚有助于沾手数阵地要点技术检修义卖市场11 总利润率与包围本钱剖析 11 4. 招商引资又剖析:胶接剂边缘,估计将发生新的推进。增长点招商引资又剖析:胶接剂边缘,估计将发生新的推进增长点。 5. 评价和买卖提议:提议查询以一定间隔排列为评价和买卖提议:提议查询以一定间隔排列为 元元 元圆,13 赢得预测13 绝对估值14 申购提议:提议查询以一定间隔排列为 元 14元 6. 风险预警指明 请朗读版本后的通信工具显露和法度公告。 股票上市的公司新股票追究交谈·连志廉(002642)2 比对列出列出 图 1 公司发行前的全部的构架。4 图 2 数阵地要点的使化合及连志廉的事情射程5 图 3 公司收据和分裂生长昌盛(2008—2011E)6 图 4 作伴净赚与分裂生长昌盛(2008—2011E)6 图 5 公司收据构架(2008—2010H1)6 图 6 总利润构架(2008—2010H1)6 图 7 中国1971数阵地要点IT义卖市场尺寸(2007-2012E) .7 图 8 中国1971数阵地要点IT义卖市场信仰构架(2009)7 图 9 中国1971数阵地要点义卖市场产额构架(2009).8 图 10 软件和技术检修增长更快。(2010E-2012E) 8 图 11 连志廉总利润率程度(2008-2010) 12 图 12 连志廉销货等级和间接等级局面(2008-2010).12 请朗读版本后的通信工具显露和法度公告。 股票上市的公司新股票追究交谈·连志廉(002642)3 表列出表列出 表 1 IPO前后连志廉的全部的构架零钱.4 表 2 公司 13 其小片技术 .8 表 3 公司IPO募集资产入伙。 12 表 4 营业收据与总利润预测 .13 表 5 公司推进表预测(2011-2013)13 表 6 A股与公司估值相当于14。 请朗读版本后的通信工具显露和法度公告。 股票上市的公司新股票追究交谈·连志廉(002642)4 1. 公司简介公司简介 本钱构架特点:全部的构架复杂。,小片职员普通持股本钱构架特点:全部的构架复杂。,小片职员普通持股 连志廉是一家专业的 IT 系统集成商,自 2001 公司证明正确有理以后,事情以大中型认为优先。 企事业单位的数阵地要点供应系统集互插技术检修,在大中型数阵地要点构架及检修方 这么地地面很累,有丰富多彩的的感受。,并编队了燕尾服receive 接纳。。 公司的全部的构架绝对复杂。,王东慧、吴敏、樊世彬、张彤、鞠海涛和庞朝 30 名自 隐名使化合(见图解) 1) ,在位的王东慧、Wu Min和他的老婆是公司的履行把持人。,总持股公司 发行后在议定书中拟定 的股权。公司的小片表演率直的原则和结症工匠, 这种只是安置脱下不变和久远开发。。 人物 1 公司全部的构架发行前,公司全部的构架 材料源头:招股和约的草约,海通有价证券追究所 发行前,公司的总公正裁决为 7500 万股,拟议公功劳行不超越 2500 万股,发行后市场占有率 本等同 10000 一万股 ,IPO 公司标题构架的前后零钱 1。眼前,该公司已 两家全资分店——北京的旧称昊天和香港连志廉,并缠住一体分店,常青红源。,北 北京的旧称昊天首要务 3G datum的复数增额事情互插的互联网涂软件功劳、系统集成与技术检修, 2010 2013净赚 145 万元;常青宏源缠住软件作伴资质。,事情射程包孕作伴软件 系统架构设计顾及、客户化功劳、手段、为海内客户供应训练检修和软件外包检修。, 2010 年度窟窿 39 万元;香港连志廉的首要事情是为国际客户的境外使分支供应 IT 系统集互插技术检修,切断国际客户免税额,为海内客户供应检修。 IT 系统集 互插技术检修,2010 2013净赚 1013 万元,香港连志廉的经纪使习惯于对公司整 物理效能有必然的假装。。 表表 1 IPO 前后连志廉的全部的构架零钱前后连志廉的全部的构架零钱 发行前 发行后 隐名姓名 养家费数量(10000股) 持股使相称(%) 养家费数量(10000股) 持股使相称(%) 王东回 3496 46.6 3496 35.0 吴敏 2015 26.9 2015 20.1 樊世彬 330 4.4 330 张彤 236 236 鞠海涛 206 2.7 206 庞钊、黄建青因此停止人。 25 著名天性人 1217 16.2 1217 1 请朗读版本后的通信工具显露和法度公告。 股票上市的公司新股票追究交谈·连志廉(002642)5 大众隐名 – – 2500 25.0 商议 7500 100.0 10000 100.0 材料源头:招股和约的草约,海通有价证券追究所 事情简介:系统集成和技术检修是首要的。事情简介:系统集成和技术检修是首要的。 公司是国际有优势的数阵地要点receive 接纳维持家庭生计者,证明正确有理十年来一向专注于数阵地要点围绕 的 IT 系统集互插技术检修,主营事情由系统集成。、系统欺骗和技术检修三。 子身分,系统集成和技术检修是首要事情满意的。公司的系统集成事情首要以客户为根底。 户关闭数阵地要点效能的召唤, 为数阵地要点的构架和晋级供应顾及设计、 IT 系统架构设计、 软五金器具选择与集成,必要的时为客户功劳软件。,同时公司还供应数阵地要点互插的技术 检修和代劳欺骗杂多的五金器具和软件产额。。 数阵地要点在 IT 该系统的首要效能是保证书舞台前部装置的正规军职责。, 首要是人 IT 根底设施、机房工作平台和互联网涂软件等四分之三子身分(见图解) 2) 。公司的经纪射程 洒上了数阵地要点的 IT 根底设施、 机房工作平台施行互联网涂软件及涂。 在 IT 根底设施遵守,这家公司向诉讼付托人供应提议。、设计、器材摆设与软五金器具集成,每个公司都很熟识。 主流创造厂的产额和技术, 并能运用老化的receive 接纳为客户供应高本钱的产额 IT 根底 架构, 它还供应了定做的软件功劳。, 取得数阵地要点 IT 系统的最最优化。 机房工作平台, 公司为客户供应计算者机房的设计设计。,扶助客户取得苛求制冷、配电、供电狱吏、调查所与移居 防等效能,取得计算者机房的实时能量系数把持,压低客户的运营本钱。 互联网涂软件遵守,该公司的事情重心是施行忍受互联网涂软件。,首要包孕划一音阶密押和探听。 讯问施行系统、作伴入口、协调职责工作平台、运转技术维护施行系统等。。 人物 2 数阵地要点的使化合及连志廉的事情射程数阵地要点的使化合及连志廉的事情射程 材料源头:招股和约的草约,海通有价证券追究所 好有国际数阵地要点 IT 义卖市场继续开发,该公司业绩留在心中了较快增长后, 2009 年~2011 年收据增长使分开为、和 ,同样的工夫归属于总公司的净赚。 分裂生长速率使分开为 、和 (见图解) 2 和图 3) 。 请朗读版本后的通信工具显露和法度公告。 股票上市的公司新股票追究交谈·连志廉(002642)6 人物 3 公司营业收据及加紧局面(公司营业收据及加紧局面(2008-2011E)) 0 20000 40000 60000 2008200920102011E -10 0 10 20 80000 100000 30 40营收(万元,左轴分裂生长,右轴 材料源头:招股和约的草约,海通有价证券追究所 人物 4 公司净赚和分裂生长昌盛(净赚和分裂生长昌盛) 材料源头:招股和约的草约,海通有价证券追究所 眼前,系统集成和技术检修的收据是M。, 2008 年~2011 2014上半年 系统集成的收据很多使分开为 、、和 ,毛推进率也在 57%-64% 中间;同样的工夫技术检修收据使相称为RESP 、、和 ,总利润占比 则为 、、和 。 人物 5 公司收据构架(公司收据构架(2008—2010H1)) 54.2 66.066.6 66.0 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2008200920102011H1 系统集成系统产额欺骗技术检修 材料源头:招股和约的草约,海通有价证券追究所 人物 6 总利润构架(总利润构架)(2008—2010H1) 57.7 62.7 6 61.0 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2008200920102011H1 系统集成系统产额欺骗技术检修 材料源头:招股和约的草约,海通有价证券追究所 2. 数阵地要点数阵地要点IT义卖市场义卖市场 义卖市场尺寸:估计将继续留在心中快速地增长义卖市场尺寸:估计将继续留在心中快速地增长 阵地CCID查阅者的datum的复数,晚近中国1971的大批阵地要点 IT 义卖市场留在心中绝对较快的增长大意。,打算开快车 过 16%,2009 年我国数阵地要点 IT 义卖市场尺寸已达 712 亿元,同比增长约 ;估计 到 2012 年,义卖市场尺寸将更多的开发 1170 亿元,2010 公元2012年 本年的复合分裂生长昌盛是 。 0 2000 4000 6000 8000 10000 200820092010 0 20 40 60 80净赚(10000元),左轴分裂生长,右轴 2011E 请朗读版本后的通信工具显露和法度公告。 股票上市的公司新股票追究交谈·连志廉(002642)7 人物 7 中国1971数阵地要点中国1971数阵地要点 IT 义卖市场尺寸(义卖市场尺寸(2007—2012E)) 材料源头:招股和约的草约,海通有价证券追究所 从数阵地要点 IT 义卖市场的信仰构架风景,2009 年度发出、财政、内阁、创造、精神五 大信仰数阵地要点召唤商议 556 亿元,面积占数阵地要点 IT 义卖市场占有率是 ,这是datum的复数。 心 IT 义卖市场首要客户。各细分信仰的数阵地要点 IT 义卖市场很多表 8 所示。 人物 8 中国1971数阵地要点中国1971数阵地要点 IT 义卖市场射程构架(义卖市场构架)(2009) 电信技术 财政 内阁 13 2% 创造 精神 停止 材料源头:招股和约的草约,海通有价证券追究所 义卖市场产额构架:五金器具依然占主干位。,软件和技术检修增长更快。义卖市场产额构架:五金器具依然占主干位。,软件和技术检修增长更快。 从数阵地要点 IT 产额义卖市场构架,2009 五金器具器材掩蔽概略为 亿元,同 比增长约 ;软件掩蔽的大批是 亿元,同比增长 ;技术检修掩蔽等同为: 为 亿元,同比增长 。在眼前的数阵地要点掩蔽构架中,五金器具器材殖民地化更多 大比例,但对软件和检修的掩蔽却神速增长。,笔者怀胎这种快速地增长的大意。抱有以为。根 赛迪查阅者追究, 估算到 2012 年, 我国数阵地要点 IT 检修义卖市场尺寸将赢得 380 亿元, 2010 公元2012年 复合年分裂生长昌盛约为 3。 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 2007 19% 义卖市场尺寸(亿元),左轴)分裂生长昌盛(右轴 18% 16% 17% 15% 2011E 200820092010E2012E 请朗读版本后的通信工具显露和法度公告。 股票上市的公司新股票追究交谈·连志廉(002642)8 人物 9 中国1971数阵地要点义卖市场产额构架(中国1971数阵地要点义卖市场产额构架(2009)) 材料源头:招股和约的草约,海通有价证券追究所 人物 10 软件和技术检修增长更快。(软件和技术检修增长更快。(2010E-2012E)) 0% 10% 20% 30% 40% 2010E2011E2012E 软五金器具检修 五金器具 65% 检修 22% 软件 13% 材料源头:招股和约的草约,海通有价证券追究所 3. 连志廉:数阵地要点连志廉:数阵地要点IT义卖市场有优势作伴,竞赛优势在义卖市场主干型作伴中是不言而喻的。,敏锐的的竞赛优势 连志廉自我意识找到以后,一向专注于数阵地要点 IT 义卖市场适合receive 接纳事情。发生很多年 技术发明与义卖市场开发,公司的义卖市场竞赛力不竭促进。,公司的技术力量和施行生产能力 全部的信仰均有有优势程度。。 雄厚的技术力,估计将好有云计算的衰亡。雄厚的技术力,估计将好有云计算的衰亡。  雄厚的技术力,缠住多项孤独小片技术雄厚的技术力,缠住多项孤独小片技术 公司专注于数阵地要点围绕,在大中型数阵地要点构架及检修遵守积聚量了丰富多彩的的感受, 在高效能计算中编队。、划一记忆、datum的复数狱吏为起主要功能的系列化全套数阵地要点receive 接纳,并 激化火线 IT 供应国搭档。发生很多年自主地研究与开发与积聚量,现时公司证明正确有理了。 13 项有 自主地知识产权的小片技术,往异国的涂于数阵地要点的构架中。 表表 2 公司公司 13 其小片技术其小片技术 小片技术名字、小片技术名字 技术满意的、技术使使满足 自主地知识产权编队的知识产权 涂程序receive 接纳 资源施行技术 (1)找到和技术维护系统资源池。,对全体系统 施行资源和资源使习惯于。,同样的事物本钱 源头包孕 CPU、内存、硬盘驾驶、杂种、网 络、记忆片刻、互联网涂软件许可等。; (2)授予用户运用杂多的资源的正常的。、数 监控其运用局面。; (3)生意软件 许可举行施行。 (1)多种上进的作业调整算法,忍受区分 资源分派战术与资源预留战术; (2)管 冗余杂种设计,作业和调整器都合用的。 容错生产能力; (3)断点使守恒和继续买卖 行; (4)忍受并列地买卖和静态可冲洗性。 行作业; (5)控诉施行。 。 连志廉高效能计算资源 施行与作业调整系统。 高效能计算系统 作业调整技术 (1)忍受多个记忆杂种的并列地职责。,经过 杂种中间的datum的复数冗余,以取得datum的复数的高合用的性。 性; (2)在划一施行下放大记忆切断。 取得记忆系统延续冲洗的点数,如此赢得 系统的可冲洗性; (3)每个记忆杂种可以是 为一体或多个客户端孤独供应文献。 务,而且从客户端的堆积延续地分派给否认的。 载较轻的杂种如此赢得接着发生的高效能。 StStand记忆与共享软件 系统 高效能并列地记忆 储技术 (1)记忆杂种中间取得杂多的datum的复数狱吏级 别,取得高塌实性概率和高效能的效能; (2)矿床 连志廉网格记忆资源管 理系统 统 一 存 储 系 统 划一datum的复数狱吏 记忆网格施行 技术 请朗读版本后的通信工具显露和法度公告。 股票上市的公司新股票追究交谈·连志廉(002642)9 记忆资源想象的化,肉体美资源池,使简易记忆 储施行; (3)划一记忆施行。,使新 旧的记忆系统曾经变成记忆网格上的一体切断。 点,记忆网格施行,使简易记忆储的 施行阻碍,取得记忆检修。 划一记忆片刻 施行技术 (1)舞台调度办法。,将处置 SCSI 终点 子系统区分切断的超大型职责隔离物 一些孤独的效能模块,这些效能模块协同的通信工具。 过 SCSI 目 标 模 式 框 架 (SCSI) Target Mode Framework, STMF) 使化合被拖; (2)互插散布的人的皮肤性、供应表演背景和 转嫁 SCSI 命令和互插资源的详尽的通信工具,如此 使简易由 … 组成 SCSI 模块或转乘模块 务。 划一记忆软件系统 划一记忆系统 数字音阶的生 命包围施行 (1)音阶集成施行,在杂多的通信工具系统中 音阶datum的复数自发地同一时刻并集中到划一的DIR。 检修器集中记忆; (2)音阶供应施行,在 杂多的通信工具系统中自发地取得音阶datum的复数的新 增、修正、取消、角色变更与确认达标变更, 增加开支施行履行,确保保密的施行战术。 施; (3)用户自助检修,经过 Web 交流让 客户施行他们的基本通信工具。,密电码与检修涂 请; (4)证实和密电码施行; (5)付托施行; (6)回收施行。 游览施行技术 (1)密押施行; (2)确认达标施行,找到与技术维护 护游览把持表、用户圈子、角色; (3)单点 登录(SSO)施行; (4)结合体检修。 单点登录技术 (1)Web 单点登录; (2)买卖系统集成 登陆; (3)结合体单点登录; (4)同样的性和 证实计划; (5)值得同一时刻。 连志廉音阶显示出特性与游览 把持系统; 长清作伴通信工具入口平台 系统 划一音阶密押与密押 访讯问施行系统 想象的机自发地化 施行技术 (1)在想象的化系统中。,想象的自发地取得 机具找到,想象的机运转满意的(图像) 入和撤出,运用客户端设置,运用工夫的 设置; (2)运用图形交流进展想象的机。 施行与论点; (3)想象的机 控诉。 连志廉数阵地要点运维管 理系统 数阵地要点想象的化 想象的桌面开会 用户计划 施行技术 (1) 将在检修器上运转的想象的桌面的图像。 或许图形率直的原则(图形在议定书中拟定)被打包和紧缩。 发送到长途客户端; (2)客户端取得集中。 翻开和显示datum的复数; (3)承受客户。 鼠标和停止输出通信工具,发送回检修器端,把持 想象的桌面买卖。 连志廉涂长途交付系 统; 连志廉datum的复数剖析和3D可 视化系统 桌面想象的化与应唱圣歌 长途转乘系统 数阵地要点保密的 监控技术 (1) 实时采插曲阵地要点逐一系统的使服信 息; (2)阵地预安装铸模剖析使服通信工具。, 告警通信工具的制定与期; (3)图形化技术。 买卖显示每个系统的使服。。 事变施行议事程序 设计 (1)阵地预安装铸模对系统使服信举行剖析。 息,如此编队杂多的事变。; (2)杂多的事变 找到工艺议事程序; (3)率直的和记载工夫处置。 眼前的使服,标示工序正中鹄的使就职。。 系统静态显示 技术 (1) 收插曲阵地要点逐一系统的设定、 安置、 衔接通信工具; (2)找到数阵地要点逐一通信工具的 显示铸模; (3)阵地系统的使服显示时尚。 在典型上显示实时使服和事变。。 连志廉数阵地要点运维管 理系统 – 材料源头:公司公告,海通有价证券追究所 公司小片技术和软件的优势信赖其: (1)较强的指画性,该公司的小片技术和软件终点是 客户在数阵地要点搭建和施行遵守的谜语而研究与开发的技术成果,它可以扶助客户实际上取得资源。 集中运用、调整与最优化,胜过数阵地要点的施行,并供应能源节约。、保密的遵守的面值,较全 使满足客户的杂多的召唤。 (2)紧随召唤,该公司的小片技术和软件是人少量的Buin。, 在涂列队行进中不竭举行测量法和使完备。。与异国创造厂相形,公司的技术和软件更贴近国际义卖市场 客户的召唤,而国际供应国在数阵地要点施行遵守举行自主地功劳的较不重要的。 (3)定做, 请朗读版本后的通信工具显露和法度公告。 股票上市的公司新股票追究交谈·连志廉(002642)10 公司的小片技术和软件可以举行必要的的定做。,能服国际客户的召唤。 放大赋予个性召唤。  中国1971云计算构架进入使复活开发期,估计该公司将从中好处匪浅。中国1971云计算构架进入使复活开发期,估计该公司将从中好处匪浅。 眼前,云计算曾经变成最要紧的战术突出经过。。 勤劳和开发和改造委任状 2010 年 10 北京的旧称月定、上海、深圳、杭州、无锡和停止得五分城市继续开发。 开发云计算检修创始开发实验单位开先例,它表明着中国1971云计算的使复活。。再说,各 地方内阁也举起了本身的云计算开发。: 北京的旧称启动向云突出, 突出到 2015 年, 编队 500 亿射程面积,和驾驶 2000 亿射程链面积,变成鞭打级云计算射程根据; 上海期《上海行动突出》推进CLO开发 年) 》 ,拟在 3 年度掩蔽 31 一百万提早 13 个又;重庆曾经启动了云突出。,关怀云,用 3 亚洲脱稿工夫 最大的“云计算”数阵地要点和软件功劳洼地。 顾及机构 Forrester 期的调查交谈显示,2011 全球云计算义卖市场尺寸将赢得 407 亿财富,而 2020 年将放大到 2410 亿财富,然后十年的复合增临时货币利率是 22%摆布。阵地竞赛 迪村查阅者预测, 中国1971的云计算义卖市场尺寸也将从2010年的167亿元增长到2013年的1174 亿元,年复合分裂生长昌盛赢得 %。 跟随公共云和公有云的开发,新的云构架与旧 IT 系统到云架构的替换 将变成云计算开发最要紧的职责。,这将为数阵地要点的开发供应权力大的的开发动力。因此公司 在数阵地要点 IT 有一体卓越的的技术开发行车图。, 能服然后云计算架构下的数阵地要点构架 施行技术断言。眼前公司已为营口沿海功劳区、华大遗传物质、新疆石油矿床等客户设计 成手段了由于新生代数阵地要点的云计算又,得到了公共云。、混合云与公有云的成 情况,取得了云诞。,为公司继续开发云计算互插事情下沉了根底。 新生射程具有先发优势。,依托华大遗传物质设计新生射程具有先发优势。,依托中国1971大号遗传物质生物云生物的设计 该公司的客户群非凡的往异国的。,非但在精神遵守、电信技术、创造、内阁、财政等通信工具化程度面上级的。 重心信仰有很多临时客户。,笔者还对生物等新生信仰的客户举行了军旗测量法。,编队一体极度的卓越的的。 敏锐的的先发优势。  生物信仰数阵地要点义卖市场给人以以为的继续留在心中神速增长生物信仰数阵地要点义卖市场给人以以为的继续留在心中神速增长 跟随遗传物质组测序技术的快速地开发,越来越多物种的遗传物质组被解码,由遗传物质组测序产 原始datum的复数也呈物价、人口等的指数增长。,通信工具技术在记忆这些极恶的而复杂的datum的复数。、剖析与终极datum的复数 书目在资源构架和共享中起着至关要紧的功能。, 生物工艺学对通信工具技术的依赖性愈低沉。。 阵地慧聪著有几本诗集2011年3月在“2011中国1971生物通信工具学高层会议”上期的datum的复数, 2010 年我国生物信仰数阵地要点 IT 义卖市场尺寸是 亿元,2010 至 2013 2008年度综合的义卖市场增长 临时货币利率是 ,浮现快速地增长大意。生物通信工具学是生物射程开发的结症。,这是一体很大的裁决。 生物通信工具学datum的复数库,运用高效能计算作为一种办法,数阵地要点的计算生产能力和记忆施行变成生 通信工具技术开发的技术根底,宽宏大量datum的复数的计算、剖析和记忆召唤宏大 信仰,这使得生物信仰数阵地要点义卖市场给人以以为的继续留在心中神速增长。  依托全球有优势的生物科研机构依托全球有优势的生物科研机构——华大遗传物质设计华大遗传物质设计“生物云计算生物云计算” 该公司在生物射程的首要客户是中国1971大GE。Huada是鞭打有优势的生物追究机构。,是 鞭打上最大的遗传物质组测序和剖析要点, 2010 年华大遗传物质的datum的复数产出量相当于美国四大遗传物质 组全部的的datum的复数产出量。中国1971遗传物质现时的计算生产能力高达一秒。 157 万亿次、datum的复数记忆容量达 请朗读版本后的通信工具显露和法度公告。 股票上市的公司新股票追究交谈·连志廉(002642)11 12.6 PB 生物云计算平台,是国际眼前记忆容量最大的数阵地要点。 生物云计算平台忍受,华大遗传物质的遗传物质测序生产能力遥遥有优势停止竞赛对手。现 在鞭打排名前 20 大的药学作伴均对遗传物质测序检修有巨万召唤,据公然大众传媒显露,华大 遗传物质已与在位的 10 公司签字搭档,接纳了是人国际的弊病遗传物质datum的复数和杂多的测序、datum的复数 剖析、范本合营公司等召唤,大定单和约概略已发生亿。这些客户看中华大剖析昌盛快、费 用有理而且datum的复数剖析时尚可回旋、可定做等优势。2007 年以后,华大遗传物质的收据每年以 近 3 倍的昌盛在迅猛增长,2009 年收据超越 4 亿元,2010 年打破 10 亿元,2011 年的 进又标是 15 亿到 30 亿元。从全体生物信仰风景,由遗传物质测序开启的生物义卖市场在日 益膨大。阵地公然大众传媒的datum的复数,若遗传物质测序能变成欧美不同的地方 400 万乳腺癌受苦的人的会议检 查,仅此任一就可编队约 200 亿财富的义卖市场。 2011 年 6 月, 我国首个州遗传物质库及国际科学技术搭档根据两个象征生物工艺学根底平台 使沉淀华大遗传物质。据大众传媒报道,州遗传物质库启动资产赢得 50 亿元,华大遗传物质以为两年内 射程资产能赢得 100 亿元面积。眼前该遗传物质库由内阁掌管指导者,曾经有二十多个单位签 约掩蔽。开场白州遗传物质库的象征战术意义和潜在的巨万运用面值,笔者估计州遗传物质 库构架总掩蔽给人以以为的赢得一百万元评分, 在位的用于数阵地要点 IT 入伙的使相称能会占到总入伙 的 50%以上所述,记忆容量能赢得眼前的 10 倍以上所述。 华大遗传物质已凭仗其权力大的的数阵地要点诡计了“生物云计算”检修,眼前首要包孕生物信 息剖析要点 (BGI Cloud) 、 在线记忆检修 (BGI Share) 和生物通信工具想象的Lab,英国政治工党 (BGI vLab) 等检修。在位的 BGI Cloud 首要检修是datum的复数记忆。、datum的复数剖析、目测比分显示等。, 是 SaaS 和 IaaS 的综合的;而 BGI Share 和 BGI vLab 主偏倚 IaaS 检修。 公司是华大遗传物质在数阵地要点构架围绕的首要搭档伙伴,2010 年和 2011 年上半年来 中国1971大遗传物质的收据使分开为 4421 万元河 2345 万元,笔者估计 2011 中国1971大遗传物质 作伴收据增长给人以以为的在近处 50%。跟随州GenBank Pro构架的逐渐深化,这家公司将鄙人一体三年内上市。 中国1971大遗传物质收据给人以以为的继续汹涌澎湃。中国1971大面积遗传物质生物云计算检修的面积 不竭放大,笔者不以为公司会进入经纪围绕的福,与华大遗传物质协同运营“生物云”的 能。 事情时尚有助于沾手数阵地要点技术检修义卖市场事情时尚有助于沾手数阵地要点技术检修义卖市场 公司的技术检修是指为数阵地要点供应的运转技术维护、datum的复数脱掉、软件功劳和晋级检修 务,包孕年度运维检修、单一检修和技术功劳检修。公司也预了系统集成。、系统产额 欺骗和技术检修等事情,三个作伴能发生良好的协调效应。:系统集成事情是一家公司的出发产额。 牌抽象、达到客户的结症,经过扶助客户设计与构架数阵地要点,赢得诉讼付托人认可,然后与 客户在技术检修遵守的更多的搭档;系统产额欺骗事情可以是系统集成和技术SE。 务事情积聚量客户资源并冲洗公司的供应国壕沟,它也可以涂于互联网涂软件供应国和五金器具供应国。 赢得切断检修外包和约。这是纯真的的检修维持家庭生计者竞赛的时辰。,这家公司的生意时尚有助于升降机。 公司竞赛力。 技术检修是公司的高推进事情。,具有较好的事情积聚量效应和延续性。,执意保证书公司推进。 推工序度和继续快速地增长的要紧源头。 2008 年~2011 年上半年, 技术检修事情总利润率 别为 、、和 。公司在过来几年中,还绍介了技术检修客户的大批。 有一体稳步占领的大意。,2009 晚近的新技术检修 20 家,2010 年新增近 60 家,2011 年 上半年放大 18 家,同时,技术检修客户的打算检修收据。 总利润率与包围本钱剖析总利润率与包围本钱剖析 在过来的三年里,公司的综合的毛推进率 2008 年的 占领至 2009 年和 2010 年的 ,2011 它在本年上半年更多的增长。 。笔者判别总利润增长的首要原因。 请朗读版本后的通信工具显露和法度公告。 股票上市的公司新股票追究交谈·连志廉(002642)12 是人于事情构架的不竭最优化。 公司习俗的系统产额欺骗事情在公司收据正中鹄的比例由 2008 年的 压低到 2011 年上半年的 ,系统集成和技术检修则留在心中了良好的增长 态势,尤其地,高科学技术推进率毛推进已被MA 超越40%的分裂生长昌盛,如此无效 升降机了公司的综合的总利润率程度。 。 公司的欺骗净货币利率则留在心中年年增长态势, 由2008年的放大到2009年的, 占领约 个百分点,2010 年为 ,2011 年上半年则更多的向前推到 。公司净 货币利率升降机的首要原因是总利润率升降机和过去某一特任历史时期的等级压低的协同功能。销货等级由 2008 年的 增加至 2009 年的 ,2011 年上半年更多的衰退为 ,积聚增加 个百分点;施行等级由 2008 年的 衰退至 2011 年上半年的 ,积聚增加 个百分点; 二期本钱率衰退约20% 个百分点。 笔者意料公司的事情面积。 快速地增长与新事情入伙的放大,然后公司的欺骗和施行等级很小。 振幅增大的能性。 人物 11 连志廉总利润率程度(连志廉总利润率程度(2008-2010)) 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 200820092010 综合的总利润率欺骗净货币利率 材料源头:招股和约的草约,海通有价证券追究所 人物 12 连志廉销货等级和间接等级局面(连志廉销货等级和间接等级局面(2008-2010)) 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 200820092010 销货费比率间接等级两包围等级商议。 材料源头:招股和约的草约,海通有价证券追究所 4. 招商引资又剖析:胶接剂边缘,估计将发生新的推进。 增长点 招商引资又剖析:胶接剂边缘,估计将发生新的推进。 增长点 该公司的筹资突出是指画三个又举行的。: (1)掩蔽 7033 万元的数阵地要点receive 接纳 产额又; (2)掩蔽 14131 万元的营销检修把编排到广播网联播拓展工程; (3)掩蔽 11074 万元的 生物云计算数阵地要点功劳和构架又。 表表 3 公司公司 IPO 筹集资产,掩蔽筹集资产。 序号 又名字 掩蔽概略(10000元) 突出募集资产(10000元) 1 数阵地要点receive 接纳产额又 7033 7033 2 营销检修把编排到广播网联播拓展工程 14131 14131 3 生物云计算数阵地要点功劳和构架又 11074 11074 商议 32238 32238 材料源头:招股和约的草约,海通有价证券追究所 在位的,数阵地要点receive 接纳产额又由音阶显示出特性与游览施行receive 接纳和供应伙食云计算 新生代把编排到广播网联播记忆系统由两身高又使化合。,与公司事情坚实使化合,有不含糊的的义卖市场 召唤,眼前,公司缠住良好的客户根底和技术贮于蜂箱中。;营销检修把编排到广播网联播拓展工程则可以将公 公司掩蔽全国重心城市。,脱下检修本地化、压低检修本钱,升降机公司塑造 务交付生产能力;生物云计算数阵地要点功劳和构架又则有助于促进公司在云计算围绕的竞 争优势,胶接剂公司在生物射程正中鹄的先发优势。笔者以为这样地 3 一体征募新兵又有更好地的技术和 请朗读版本后的通信工具显露和法度公告。 股票上市的公司新股票追究交谈·连志廉(002642)13 涂根底,同时,然后的义卖市场拓展片刻将极度的宽广。,股权掩蔽又的手段给人以以为的拓宽 源,胶接剂公司在信仰正中鹄的主干位。 5. 评价和买卖提议:提议查询以一定间隔排列为评价和买卖提议:提议查询以一定间隔排列为 元元 元元” 推进预测推进预测 笔者阵地以下让举行预测:生意收据和: (1)公司掩蔽促进又的手段; (2)公司销货等级和间接等级跟随募投又投产的面积效应而涌现小幅衰退; (3) 公司技术检修事情的毛推进率已超越。 详尽的的分事情收据和总利润率预测如表 4 所示。 表表 4 营业收据与总利润预测营业收据与总利润预测 (收据),000元(收据)),一万元) 2008 2009 2010 2011E 2012E 2013E 系统集成 24050 28096 38012 50950 67254 90793 系统产额欺骗 16859 9502 12020 14046 16153 18576 技术检修 3488 4952 7020 10066 14093 19731 商议商议 44399 42551 57053 75063 97501 129100 (收据)加紧,(收据)加紧,%)) 2008 2009 2010 2011E 2012E 2013E 系统集成 16.8 3 34.0 32.0 35.0 系统产额欺骗 43.6 26.5 16.9 15.0 15.0 技术检修 42.0 41.8 4 40.0 40.0 商议商议 4.2 34.1 31.6 29.9 3 (总利润),(总利润),%)) 2008 2009 2010 2011E 2012E 2013E 系统集成 19.9 19.5 19.5 20.0 19.8 19.8 系统产额欺骗 10.0 8.0 6.1 5.9 5.9 5.9 技术检修 52.6 50.6 50.7 54.6 5 55.4 合合 计计 18.7 20.5 20.5 22.0 22.6 2 材料源头:招股和约的草约、海通有价证券追究所 由于是你这么说的嘛!收据和总利润率的预测,笔者的预测推进表的首要datum的复数如次。 5。 表表 5 公司推进表预测(公司推进表预测(2011-2013)) 2008 2009 2010 2011E 2012E 2013E 营业总收据(10000元) 44,99 42551 57067 75063 97501 129100 同比增长(%) n/a -4.16% 34.11% 31.54% 29.89% 31% 运营本钱(10000元) 36085 33815 45353 58550 75468 99098 总利润(一万元) 8315 8736 11714 16513 22032 300001 总利润率(总利润)(%)) 18.73% 20.53% 20.53% 22.00% 22.60% 24% 首要周转税及附加负载(10000元) 258 335 417 557 723 957 欺骗本钱(10000元) 2069 1880 1979 2604 3870 5060 销货费/收据 4.66% 4.42% 7% 7% 3.97% 3.92% 施行费(10000元) 2815 2936 3047 4610 6378 8509 间接费/营业收据 6.34% 6.90% 4% 6.14% 6.54% 6.59% 财务费(10000元) -48 8 80 310 -1,000 -600 资产减值失败(10000元) 281 146 175 193 251 301 请朗读版本后的通信工具显露和法度公告。 股票上市的公司新股票追究交谈·连志廉(002642)14 加:公允面值变更收据(一万元) – – – – – – 掩蔽收据(10000元) 77 – -36 – – – 营业推进,营业推进(10000元) 3017 3432 5980 8240 11811 15774 营业外收据(10000元) 80 40 62 100 210 336 营业外费(10000元) 0 35 3 – – – 推进等同(10000元) 3097 3437 6039 8340 12021 16110 所得税本钱(10000元) 558 599 931 1315 1803 2417 多数隐名利弊得失(10000元) 44 -89 -28 14 21 28 净赚纯益(10000元) 2496 2927 5136 7010 10197 13666 变稀薄每股收据(元)变稀薄每股收据(元) 0.25 0.29 0.51 材料源头:招股和约的草约,海通有价证券追究所 注:EPS 它们阵地发行的总公正裁决变稀薄。。 笔者预测 2011 年-2013 年,公司 EPS 使分开为 元、 元和 元,下一体三 净赚的年打算复合分裂生长昌盛约为 。 绝对估值绝对估值 笔者指的是可相比的公司。 2011 年 PE 和 2012 年 PE 计算公司市场占有率的有理面值区间。。 连志廉的主营事情为系统集成和互插技术检修,笔者选择了具有比拟事情满意的的东华软件。、 太地市场占有率、沃森天成、阴心技术与天性科学技术的相比。可相比的公司 2011 年和 2012 年的 PE 打算值为 倍和 时报(见表) 6) 。 表表 6 A 可相比的公司的市场占有率可以与公司估值相形较。 每股收据(元) 体育(时报) Pb(次) 编码 略号 总市值 (一百万元) 2010 2011E2012E20102011E 2012E 002065.SZ 东华软件 116.71 0.60 0.82 1.08 36.78 26.83 20.40 5.52 002368.SZ 太地市场占有率 44.65 0.44 0.65 0.9354 34.77 24.30 4.41 600410.SH 沃森天成 70.38 0.38 0.42 0.57 33.90 30.47 22.56 6 300231.SZ 银鑫科学技术 14 0.67 0.93 8 41.59 29.95 21.76 4.05 300245.SZ 天玑科学技术 20.07 0.65 0.91 4 45.96 32.90 24.18 4.26 平均数 41.89 4.3 注:定居点为 2011 年 11 月 30 日价钱 材料源头:海通有价证券追究所预测 划一怀胎 从开发阶段,公司正有快速地开发工夫。,开场白其然后的增长更卓越的。 因此公司在数阵地要点新生信仰正中鹄的有优势位,笔者以为可以授予公司必然的估值溢价, 也执意说,公司的有理面值射程是 元 元,对应 2012 年 28-32 倍 PE。 申购提议:提议查询以一定间隔排列为申购提议:提议查询以一定间隔排列为 元元 元元 使化合赢得预测和估值剖析比分,笔者以为,有理的价钱区间是公司股价的最适宜的选择。 元 元,开场白近期义卖市场对买卖新射程的热心,提议的查询以一定间隔排列也 元 元。 6. 风险指明风险指明 公司正视的无把握、不确定的事物首要表现时以下遵守: (1) 应收账户荣誉占相比大; (2) 然后数阵地要点 IT 义卖市场竞赛越来越暴怒。能; (3)人工本钱占领的风险。 请朗读版本后的通信工具显露和法度公告。 股票上市的公司新股票追究交谈·连志廉(002642)15 补遗 1:市场占有率发行近期估值:市场占有率发行近期估值 发行发行 PE 市场占有率编码市场占有率编码 市场占有率略号市场占有率略号 发行价发行价 (元)(元) 上市日期上市日期 2010 2011E 2012E 2013E 上市首日 放大(或放大) 中威电子 35.00 2011-10-12 40.59 28 17.86 12 27.43 300269.SZ 联建光电现象 20.00 2011-10-13 35.85 26.64 19.91 14.70 12.30 002623.SZ 阎马顿 38.00 2011-10-14 27.87 25.07 19.89 17.25 0.55 002622.SZ Yongda圈子 20.00 2011-10-15 36.30 27.20 20.82 16.83 30.60 300273.SZ 和佳养家费 20.00 2011-10-16 58.94 36 29 17.38 65 300271.SZ 紫光华宇 30.80 2011-10-17 36 21 15.42 10.89 20.65 002626.SZ 金达威 35.00 2011-10-18 26 17.50 14.62 12.32 33.77 002624.SZ 金磊养家费 10 2011-10-19 22 16.67 14 10.28 123.93 300275.SZ 梅安恩 26.00 2011-10-20 35.85 24.57 17.54 13.07 54.04 300274.SZ 阳光电现象源 30.50 2011-10-21 36.92 29.64 20 15.86 13.84 300272.SZ 凯能环保 11.50 2011-10-22 34.68 27.97 21.77 17.17 118.26 002629.SZ 仁智油服 15.00 2011-10-23 28.49 25.54 19.54 15.86 54.20 002625.SZ 龙胜市场占有率 18 2011-10-24 20.80 19.61 16.19 13.54 72.00 002628.SZ 成都路桥 20.00 2011-10-25 28.18 17.47 12.68 10.27 25 002627.SZ 宜昌传送 13.00 2011-10-26 18.21 16.52 13.55 11.82 37.00 002630.SZ 花溪精神 17.00 2011-10-27 31.88 27 18.21 14.49 30.76 002631.SZ 德尔之家 22.00 2011-10-28 35.99 24.97 17.65 17 4.68 002592.SZ 八镶钻石于技术 17.11 2011-10-29 17.73 14.54 11.41 9.03 68 300276.SZ 三丰智能 25.50 2011-10-30 41.76 27.02 19.98 16.13 39.92 002633.SZ 申科养家费 14.00 2011-10-31 36.69 31.58 21.95 16.94 27.79 002632.SZ 多姆光学 23.00 2011-11-1 66.98 31.80 24.06 16.66 25.04 300277.SZ 海上并置逼迫 23.00 2011-11-2 31.80 24.83 20.48 15.82 35.65 002637.SZ Zan Yu技术 36.00 2011-11-3 40 24.31 19.87 15.50 17.42 002638.SZ 勤上光电现象 24.00 2011-11-4 55.44 37.37 26.63 20.46 2.33 002636.SZ 金安国记 10 2011-11-5 31 28.29 21.46 17.61 11.07 002635.SZ 一往情深技术 23.00 2011-11-6 49.74 31.01 21.94 16.33 23.91 全部的散布的打算值 35.42 28 18.89 14.72 37.05 中小盘打算值 33.66 24.29 18.45 14.61 34.12 请朗读版本后的通信工具显露和法度公告。 股票上市的公司新股票追究交谈·连志廉(002642)16 通信工具显露通信工具显露 市场占有率剖析师的市场占有率追究射程 陈美风:计算者信仰 关怀股票上市的公司:东软圈子、航空航天工业通信工具、用友软件、陈立思、海龙软件、汉德通信工具、远光软件、沃森天成、宝信软件、切成特任尺寸的木材通信工具、长 城市计算者、中国长城计算机集团公司功劳 公司评级、信仰评级和互插下定义公司评级、信仰评级及互插下定义 笔者的评级系统断言剖析员对公司或信仰举行评级。, 这些评级代表由于历史F的剖析师的掩蔽远景。 的态度。每个评级的意味使分开为: 评级公司评级 价格看涨而买入:价格看涨而买入:笔者估计在然后6个月内,绝关闭鹅卵石就,股市高涨至15%以上所述。; 增持:增持:笔者估计在然后6个月内,市场占有率在5%和15%中间绝关闭义卖市场高涨。; 中性:中性:笔者估计在然后6个月内,股市在5%至5%年间绝关闭义卖市场高涨。; 减持:减持:笔者估计在然后6个月内,一二市场占有率绝关闭义卖市场的涨幅在5%至15%中间。; 调和:调和:笔者估计在然后6个月内,股市绝关闭鹅卵石高涨不到15%。 信仰评级信仰评级 增持:增持:笔者估计在然后6个月内,信仰宏观世界及于高于义卖市场宏观世界程度5%以上所述; 中性:中性:笔者估计在然后6个月内,信仰宏观世界及于率中间性5的宏观世界义卖市场程度中间。; 减持:减持:笔者估计在然后6个月内,信仰宏观世界及于较低的义卖市场宏观世界程度5%以下。 免责条目免责条目 本交谈正中鹄的通信工具源头于公然的通信工具。,海通有价证券追究所力图精确塌实。,但不克不及保证书这些通信工具的精确性和完整性。,响应掩蔽, 责任心思想。本交谈不由 … 组成人事栏掩蔽提议。,也缺乏开场白印度掩蔽的详细终点、财务使习惯于或必要。客户应思索本交谈正中鹄的究竟哪个微量。 常提议适合其详细影响?。海通有价证券及其所属关系机构能会缠住交谈中提到的公司所发行的有价证券并举行买卖,也能是这些公司。 供应掩蔽银行事情或停止事情。本交谈只传送给特任客户。,海通有价证券追究所不确认达标,究竟哪个参考书、向第三方传送和传送的行动。 可以承当法度责任心。。 均 必然要朗读。

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